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第三，Token的快速变现机制影响了区块链项目投融资双方的利益绑定。现实中很多投融资条款的前提是股权不能转让，股权的非流动性将投融资双方的利益绑定在一起，激励他们共同努力，直到公司上市后他们的股权才可能变现退出。相比之下，区块链项目的Token在加密货币交易所挂牌的标准要低得多。很多区块链项目在还处于白皮书阶段时，早期投资者和项目团队持有的Token就可以通过加密货币交易所变现，而他们在Token变现后认真做项目的动力就可能显著减弱。在很多区块链项目中，因为Token持有者在项目治理中的地位比较模糊，Token的快速变现机制更不利于投融资双方的利益绑定。Benedetti和Dostoevsky（2018）用ICO项目推特账户的活跃度来衡量，到ICO后120天，只有44.2%的ICO项目处于活跃状态。Token的快速变现机制也是与ICO有关的各种投机、炒作甚至欺诈活动的重要根源之一。

（二）Token类似货币的特征Token具有若干类似货币的特征：1.Token没有负债属性；2．按同一规则定义的Token是同质的，并可拆分成较小单位；3.Token在不同地址之间的转让无需受信任的第三方机构；4．非对称加密可以保证Token持有者的匿名性；5．区块链共识算法和不可篡改的特点可以保证Token不会被“双花”（doublespending）；6．可以由规则定义Token的总量上限和发行速度。Token的这些类似货币的特征由Nakamoto（2008）引入，并被其他满足Token范式的区块链系统所遵循。

核心观点：张连起：直面民营经济“关键烦恼”切实破解堵点与梗阻全国政协常委 张连起：业内有句话，民营经济发展中面临的“市场的冰山、融资的高山、转型的火山”，既有外部环境因素也有自身的因素。要直面民营经济关键烦恼，切实破解堵点与梗阻。第一，减税降费力度要大；第二，要把政策的执行落实到位，树立民营企业家发展的信心也很重要，只要信心不滑坡，办法总比困难多。

而在杭州，部分学校已经有好消息传来：杭州部分小学装空调有望拱墅区和睦小学所有教室将在本月底全部装好空调。校长王威介绍说：“去年，学校安装了专门的变压器，教室装修时，空调的专用管线，也铺设好了。教育局批下经费，这两天正在采购空调。”“往年杭州都是五月底才热，没想到今年热得又急又早，已经及时跟进了空调采购的进度，5月底可以全部装好。”

11月25日，央行发布的《中国金融稳定报告（2019）》（以下简称《报告》）指出，2018年以来，金融系统按照中央确定的思路和举措，落实攻坚战各项任务措施，在防范化解金融风险方面取得积极成效。防范化解金融风险取得实效在中国银行研究院首席研究员宗良看来，近年来，人民银行通过加大对金融风险的控制力度，在防范化解金融风险方面取得实效。具体来看，一是通过在宏观上管好货币总闸门，微观上推动企业降杠杆、控制居民杠杆率过快增长、积极化解地方政府隐性债务，使宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制。二是稳妥果断处置有关风险，防止风险恶化和蔓延，坚决打破刚性兑付，强化市场纪律。三是扎实推进互联网金融风险专项整治，严厉打击非法集资活动，稳步推进各类交易场所清理整顿工作，稳妥有序压降存量风险。

上交所将认真落实习主席指示，在中国证监会的指导下，积极研究制订科创板和注册制试点方案，向市场征求意见并履行报批程序后实施。科创板是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力，增强市场包容性，强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。